作者 IcySwordRain (冰劍雨) Ptt 看板 Stock
標題 [新聞] 華亞科成本優勢持續 中華信評：展望穩定 惟應留意DRAM景氣
時間 Thu Nov 22 19:46:56 2007
1.原文連結：
http://tw.stock.yahoo.com/news_content/url/d/a/071122/2/pc4d.html
2.內容：
華亞科成本優勢持續 中華信評：展望穩定 惟應留意DRAM景氣
2007/11/22 19:00 鉅亨網
【鉅亨網記者陳慧琳／台北‧11月22日】 由於華亞科 3474(TW) 成本優勢極具競
爭力，並獲 得南亞 1303(TW) 財務支持，中華信評今(22)日確認華 亞科的長短期
企業信用評等等級分別為「twA-」及「 twA-2」，長期評等展望「穩定」。
中華信評表示，華亞科客戶與產品的集中性、與全 球動態隨機存取記憶體(DRAM)
產業的高風險特性，包括 ：競爭激烈、價格高度波動、技術更新快速、與資本密
集等，則會抵銷華亞科技前述優勢。
華亞科為奇夢達(Qimonda AG)與南科(2408-TW， twA-／穩定／twA-2)共同合資設
立之企業；2007年 9月底時，奇夢達與南科各持有華亞科技 35.6%的股權。華 亞
科以最先進的製程技術與12吋晶圓廠設備，專業代工 生產高性能之DRAM產品。
中華信評表示，華亞科生產的產品全部出售予奇夢 達與南科兩家母公司；而該兩
家公司則負責為華亞科技 提供製程技術，並有各自購買華亞科技 50%產出的義務
，交易價格則由一事先設定的公式計算。
與同業相較，中華信評認為，華亞科的營運模式 (包括使用具最先進製程技術的全
球最大規模12吋晶圓 廠以及低營業費用) 使其得以享有非常低的成本結構與 良好
的獲利能力。
不過，中華信評也指出，此一營運模式也意謂華亞 科的營收僅來自兩家客戶，且
其營運績效與奇夢達及南 科能否持續及時地提供先進的製程技術密切相關。
市場景氣的波動持續對華亞科的營運績效形成限制 。該公司2007年 1-3季的營收
較上年同期成長 23%，達 350億元；但受DRAM價格下挫的影響，其2007年 1-3季
的淨利較去年同期衰退 58%，為45億元。不過，華亞科 在 1-3季的折舊及攤提前
營業利益率為 56.3%，仍為同 業中最高者。另外，華亞科也是國內DRAM製造商中
，唯 一在2007年第 3季中仍有獲利的業者。
華亞科的信用保障措施較不穩定，且在該公司波動 的獲利率表現與偏高的資本支
出下，前述情況中期內可能還將持續。受到市況極為不振的影響，華亞科2007年
前 9個月中來自本業之現金流量對總借款比由2006年時 的 76%降至 40%。另外，
積極的資本支出，也使該公司 2007年 9月底時的淨借款對資本比由2006年底時的
15.1%，明顯上升至45%。
華亞科的評等結果亦持續將該公司在台塑集團DRAM 事業群中扮演的不可或缺角色
考量在內。2007年第 3季，南科的DRAM銷售中，由華亞科提供的部分即占其中大
多數。中華信評認為，在華亞科成立階段曾為該公司銀行借款提供擔保的南亞，未
來應會在華亞科需要時繼續 為其提供財務支援，以維持該公司財務彈性的允當。
在流動性部分，2007年9月底時，華亞科的現金及短 期投資部位為新台幣76億元，
但 1年內將到期的長期借 款總額則為新台幣 103億元。不過，華亞科目前尚擁有
約新台幣 250億元的未動用銀行短期信用額度與新台幣 206億元的未動用中期信用
額度，應可為該公司的流動 性提供緩衝。
中華信評表示，給予「穩定」的評等展望，主要是 預期華亞科良好的獲利能力、
向資本市場籌資能力的改 善、以及來自南亞塑膠的財務支援等，應有助於該公司
維持允當的財務體質。
然而，以華亞科資本支出計畫與DRAM產業景氣高度 波動的特性來看，將可能會使
該公司中期內評等獲調升的機會受到限制。若華亞科技在引進新製程技術方面有
所落後，或景氣嚴重衰退導致該公司營運績效持續惡化且信用保障程度明顯降低，
則該公司的評等展望將調整 為「負向」。
標題 [新聞] 華亞科成本優勢持續 中華信評：展望穩定 惟應留意DRAM景氣
時間 Thu Nov 22 19:46:56 2007
1.原文連結：
http://tw.stock.yahoo.com/news_content/url/d/a/071122/2/pc4d.html
2.內容：
華亞科成本優勢持續 中華信評：展望穩定 惟應留意DRAM景氣
2007/11/22 19:00 鉅亨網
【鉅亨網記者陳慧琳／台北‧11月22日】 由於華亞科 3474(TW) 成本優勢極具競
爭力，並獲 得南亞 1303(TW) 財務支持，中華信評今(22)日確認華 亞科的長短期
企業信用評等等級分別為「twA-」及「 twA-2」，長期評等展望「穩定」。
中華信評表示，華亞科客戶與產品的集中性、與全 球動態隨機存取記憶體(DRAM)
產業的高風險特性，包括 ：競爭激烈、價格高度波動、技術更新快速、與資本密
集等，則會抵銷華亞科技前述優勢。
華亞科為奇夢達(Qimonda AG)與南科(2408-TW， twA-／穩定／twA-2)共同合資設
立之企業；2007年 9月底時，奇夢達與南科各持有華亞科技 35.6%的股權。華 亞
科以最先進的製程技術與12吋晶圓廠設備，專業代工 生產高性能之DRAM產品。
中華信評表示，華亞科生產的產品全部出售予奇夢 達與南科兩家母公司；而該兩
家公司則負責為華亞科技 提供製程技術，並有各自購買華亞科技 50%產出的義務
，交易價格則由一事先設定的公式計算。
與同業相較，中華信評認為，華亞科的營運模式 (包括使用具最先進製程技術的全
球最大規模12吋晶圓 廠以及低營業費用) 使其得以享有非常低的成本結構與 良好
的獲利能力。
不過，中華信評也指出，此一營運模式也意謂華亞 科的營收僅來自兩家客戶，且
其營運績效與奇夢達及南 科能否持續及時地提供先進的製程技術密切相關。
市場景氣的波動持續對華亞科的營運績效形成限制 。該公司2007年 1-3季的營收
較上年同期成長 23%，達 350億元；但受DRAM價格下挫的影響，其2007年 1-3季
的淨利較去年同期衰退 58%，為45億元。不過，華亞科 在 1-3季的折舊及攤提前
營業利益率為 56.3%，仍為同 業中最高者。另外，華亞科也是國內DRAM製造商中
，唯 一在2007年第 3季中仍有獲利的業者。
華亞科的信用保障措施較不穩定，且在該公司波動 的獲利率表現與偏高的資本支
出下，前述情況中期內可能還將持續。受到市況極為不振的影響，華亞科2007年
前 9個月中來自本業之現金流量對總借款比由2006年時 的 76%降至 40%。另外，
積極的資本支出，也使該公司 2007年 9月底時的淨借款對資本比由2006年底時的
15.1%，明顯上升至45%。
華亞科的評等結果亦持續將該公司在台塑集團DRAM 事業群中扮演的不可或缺角色
考量在內。2007年第 3季，南科的DRAM銷售中，由華亞科提供的部分即占其中大
多數。中華信評認為，在華亞科成立階段曾為該公司銀行借款提供擔保的南亞，未
來應會在華亞科需要時繼續 為其提供財務支援，以維持該公司財務彈性的允當。
在流動性部分，2007年9月底時，華亞科的現金及短 期投資部位為新台幣76億元，
但 1年內將到期的長期借 款總額則為新台幣 103億元。不過，華亞科目前尚擁有
約新台幣 250億元的未動用銀行短期信用額度與新台幣 206億元的未動用中期信用
額度，應可為該公司的流動 性提供緩衝。
中華信評表示，給予「穩定」的評等展望，主要是 預期華亞科良好的獲利能力、
向資本市場籌資能力的改 善、以及來自南亞塑膠的財務支援等，應有助於該公司
維持允當的財務體質。
然而，以華亞科資本支出計畫與DRAM產業景氣高度 波動的特性來看，將可能會使
該公司中期內評等獲調升的機會受到限制。若華亞科技在引進新製程技術方面有
所落後，或景氣嚴重衰退導致該公司營運績效持續惡化且信用保障程度明顯降低，
則該公司的評等展望將調整 為「負向」。
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